Bajo la par
Al igual que una casa infravalorada en un buen vecindario tiene el potencial de apreciarse con el tiempo, un bono bajo la par puede ofrecer rendimientos más altos si el mercado o las condiciones del emisor mejoran.
Sin embargo, al igual que invertir en una casa requiere una evaluación cuidadosa de su estado y ubicación, invertir en bonos bajo la par requiere un análisis detallado del riesgo y el potencial del bono.
¿Qué es bajo la par?
Bajo la par se refiere a la situación en la que el precio de mercado de un título financiero es inferior a su valor nominal.
En el mercado primario, esto puede suceder, por ejemplo, con bonos y obligaciones, aunque en el caso de las acciones, la emisión bajo la par generalmente no está permitida, como es el caso en España.
Por otro lado, en el mercado secundario, un título está bajo la par cuando su precio de cotización es menor al valor nominal.
Por ejemplo, si un bono que tiene un valor nominal de 100 unidades se cotiza en el mercado a 95, se dice que está cotizando bajo la par.
Es importante destacar que estar bajo la par no siempre implica que un activo sea de menor calidad o esté en riesgo. Puede ser simplemente una fluctuación normal del mercado o una oportunidad de inversión.
Sin embargo, es crucial realizar un análisis exhaustivo de las condiciones y fundamentos subyacentes antes de tomar decisiones de inversión.
Bajo la par en contabilidad
En contabilidad, bajo la par indica que el precio de mercado de un título financiero, como bonos o acciones, es menor a su valor nominal.
En el mercado primario, esto se da al emitir títulos a un precio inferior al nominal para facilitar su venta cuando hay demanda limitada. En ciertos casos, como las acciones en España, hay restricciones legales para la emisión bajo la par.
En el mercado secundario, los títulos cotizan bajo la par cuando su precio de mercado cae por debajo del valor nominal, a menudo debido a cambios en las tasas de interés o la percepción del riesgo del emisor.
Aunque cotizar bajo la par puede sugerir riesgo, también puede representar oportunidades de inversión, requiriendo un análisis detallado antes de tomar decisiones financieras.
Emisión bajo la par
La emisión bajo la par en el mercado primario sucede cuando títulos financieros se venden a un precio menor a su valor nominal.
Esto puede deberse a problemas financieros de la empresa emisora, falta de confianza de los inversores, o un aumento en los tipos de interés que hace menos atractiva la tasa fija del bono.
En bonos y obligaciones, implica un precio de venta inferior al valor nominal acordado para el vencimiento.
Se usa para fomentar la venta de títulos ante demanda limitada, pero en acciones, suele estar restringido por regulaciones legales como la Ley de Sociedades Anónimas.
Cotización bajo par
La cotización bajo la par en los mercados financieros ocurre cuando el precio de mercado de un título, como un bono o acción, es menor a su valor nominal.
Este fenómeno, común en el mercado secundario, indica que los títulos se venden a un precio inferior al de emisión. Se mide en términos porcentuales, por ejemplo, un título con valor nominal de 100 que se cotiza a 86 está al 86% de su valor a la par.
Factores como cambios en las tasas de interés, percepción del riesgo del emisor y su calidad crediticia influyen en esta cotización. Aumentos en las tasas de interés pueden hacer que bonos con cupones más bajos pierdan atractivo, reduciendo su precio.
Además, una cotización bajo la par suele indicar una tasa interna de retorno mayor a la tasa de cupón del bono.
Ejemplo
Imaginemos una situación en el mercado financiero donde una empresa “X” decide emitir bonos para recaudar capital. Estos bonos tienen un valor nominal de 1,000 dólares cada uno y se emiten con una tasa de cupón del 5%, lo que significa que los tenedores del bono recibirán 50 dólares al año como interés.
Sin embargo, después de la emisión, las condiciones del mercado cambian: las tasas de interés generales aumentan debido a políticas económicas, haciendo que bonos nuevos se emitan con tasas de cupón más altas, digamos del 6%.
Debido a este cambio, los bonos de esta empresa, con una tasa de cupón más baja, se vuelven menos atractivos para los inversores.
Como resultado, para vender estos bonos en el mercado secundario, deben ofrecerse a un precio inferior a su valor nominal para ser competitivos.
Así, los bonos de X comienzan a cotizarse a 950 dólares, a pesar de tener un valor nominal de 1,000 dólares, lo que significa que están cotizando bajo la par.
Para un inversor, comprar estos bonos a 950 dólares puede ser atractivo. Aunque el bono paga el mismo interés de 50 dólares (basado en su valor nominal de 1,000 dólares), dado que el precio de compra es menor, el rendimiento efectivo es más alto.
Además, si el inversor mantiene el bono hasta el vencimiento, recibirá el valor nominal completo de 1,000 dólares, obteniendo una ganancia sobre la inversión inicial de 950 dólares.
¿Conviene comprar un bono bajo la par?
Comprar un bono bajo la par puede ser una estrategia de inversión atractiva, pero también implica ciertos riesgos que deben ser considerados cuidadosamente.
La conveniencia de esta inversión depende de varios factores, incluyendo el perfil de riesgo del inversor, el contexto del mercado y las características específicas del bono.
Ventajas de comprar bonos bajo la par
- Potencial de mayor rendimiento: los bonos bajo la par suelen ofrecer una Tasa Interna de Retorno (TIR) más alta en comparación con su tasa de emisión. Esto significa que el rendimiento potencial puede ser mayor, especialmente si el bono se mantiene hasta su vencimiento y el emisor cumple con sus obligaciones de pago.
- Precios de descuento: comprar un bono bajo la par significa adquirirlo a un precio inferior a su valor nominal. Esto puede representar una oportunidad de compra atractiva, sobre todo si se espera que el valor del bono se recupere en el futuro.
- Diversificación de la cartera de inversiones: los bonos pueden funcionar como amortiguadores financieros, especialmente en momentos de fluctuaciones significativas en el mercado de acciones. Esto puede ayudar a equilibrar el riesgo en una cartera de inversión.
Riesgos y consideraciones
- Riesgo de mercado: el precio de los bonos puede variar debido a cambios en los tipos de interés, lo que puede afectar negativamente el valor del bono si se vende antes de su vencimiento.
- Riesgo de crédito: existe el peligro de que el emisor del bono no sea capaz de hacer frente a los pagos, lo que podría resultar en la pérdida de parte o la totalidad de la inversión.
- Inflación y otros factores económicos: la inflación puede afectar negativamente los beneficios del comprador si aumenta durante el período del bono. Además, otros factores económicos y políticos pueden influir en el rendimiento y el riesgo del bono.
- Liquidez y plazo: aunque los bonos pueden venderse en el mercado secundario antes del vencimiento, el precio de venta y la liquidez pueden variar. Además, los bonos de largo plazo pueden requerir un compromiso de inversión más extenso.
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