Balanza de pagos
La balanza de pagos es una herramienta clave en macroeconomía, utilizada para evaluar los flujos de ingresos y gastos de un país frente al resto del mundo. Este registro permite analizar cómo se comporta una economía en términos de importaciones, exportaciones e inversiones internacionales.
Cada transacción, ya sea comercial o financiera, se plasma en la balanza de pagos, lo que ayuda a comprender la posición económica del país. Su análisis es fundamental para tomar decisiones estratégicas que impulsen la estabilidad financiera y la competitividad internacional
¿Qué es la balanza de pagos?
La balanza de pagos es un indicador macroeconómico con forma de documento contable. En él, se registran todas las operaciones monetarias (ya sean comerciales, de servicios o de movimientos de capitales) de un país con el resto del mundo, normalmente a lo largo de un año.
Es importante señalar que la balanza de pagos no recoge pagos ni cobros, sino operaciones de distintos tipos entre residentes y no residentes de un país.
En realidad, tal como sucede en otros ámbitos, se sigue un registro llamado base devengado. Esto significa que una operación se anota no cuando se materializa en un flujo de caja, sino cuando se prestan los servicios o se traspasa la propiedad de los bienes.
Estructura de la balanza de pagos
La balanza de pagos se estructura en cuatro cuentas principales: la cuenta corriente y la de capital, cuya suma representa el saldo de la balanza de pagos; la cuenta financiera y el agregado de errores y omisiones.
1. Cuenta corriente (CC)
La cuenta corriente de la balanza de pagos engloba transacciones económicas como las operaciones por compraventa de mercancías, las transferencias monetarias entre individuos, el cobro y el pago de dividendos, y las donaciones.
Se categoriza, según el tipo de operaciones, en las cuentas de mercancías, servicios, rentas y transferencias:
- La cuenta de mercancías, llamada también balanza comercial, registra los ingresos procedentes de las exportaciones y los egresos derivados de la importación de mercancías, o bienes transportables (bienes muebles).
- La cuenta o balanza de servicios contabiliza las entradas económicas por concepto de exportación de servicios, es decir, el pago por servicios prestados a residentes en el exterior; y la importación que registra los desembolsos por la utilización de servicios del exterior.
- En la cuenta de rentas se cuantifican las transferencias por conceptos como los intereses, las rentas y los dividendos por inversiones de capital (rentas primarias). Por ejemplo, el cobro de dividendos de un residente por inversiones en una compañía extranjera, y el pago de dividendos de una empresa nacional hacia un inversor no residente.
- En la cuenta de transferencias corrientes (o rentas secundarias) se recogen las transferencias de capital sin contrapartida. Esta cuenta recoge los movimientos en torno a la obtención y concesiones que no suponen la compensación o contraprestación por parte del país (o el agente del país) receptor, hacia el que realiza la inversión (préstamo o depósito). Ejemplos de simples transferencias de ingresos, incluyen donaciones voluntarias y ayudas económicas o militares. Y las obligadas, como compensaciones por daños y perjuicios derivados de una postguerra, o por tratados de paz.
2. Cuenta de capital (CK)
La balanza de capital registra pagos o transferencias por concepto de importación o exportación (cambios) de títulos de propiedad. En esta cuenta se incluyen, por ejemplo, el capital extranjero que entra al país para la adquisición de un activo que pertenece a un emigrante.
Aquí se registran también los cambios de titularidad por transacciones de activos “no producidos”, tales como los recursos naturales o los derechos de autor.
La cuenta de capital registra los movimientos de capital a cambio de derechos. Se incluyen transferencias como los préstamos a inversiones, pagos y devoluciones, realizados con carácter temporal, es decir, que estarán sujetos a una transacción inversa a futuro o en su caso equivalen a la contrapartida de un movimiento ocurrido con anterioridad.
3. Cuenta financiera (CF)
La cuenta financiera engloba las inversiones por parte de residentes en el exterior, y las realizadas con capital exterior dentro del país. En este balance se incluyen las inversiones que, a diferencia de las contabilizadas en la cuenta anterior, sí requieren una permanencia.
Entre los conceptos capturados en la cuenta financiera está la inversión en inmuebles dentro del país por no residentes y viceversa, pero también las inversiones en acciones que otorgan un peso significativo y permanente, así como los préstamos en ambas direcciones por operaciones comerciales o financieras.
4. Errores y omisiones
La diferencia entre los totales de ingresos y de pagos se contabiliza en la cuenta de errores y omisiones. Esta cuenta es un agregado de carácter residual para igualar ambas columnas de ingresos y egresos en la balanza.
Esta cuenta permite mantener el equilibrio, en correspondencia con la definición contable, corrigiendo el superávit o el déficit de la balanza de pagos.
La cuenta de errores y omisiones se fundamenta en que el registro exacto de todas y cada una de las operaciones de un país con el exterior es materialmente imposible, ya sea por la diversidad de las fuentes de información, las omisiones, los diferentes criterios en el registro de transferencias, y otros conceptos que impiden una trazabilidad perfecta de las operaciones financieras.
Características principales
- Las transacciones y transferencias usualmente se realizan mediante diversas monedas extranjeras, lo que representa un aspecto fundamental de la balanza de pagos.
- Las divisas funcionan como unidad de cuenta de las operaciones realizadas para su correspondiente registro en la balanza de pagos de los países relacionados.
- La información que se obtiene de la balanza de pagos es de utilidad para conocer y evaluar el comportamiento del sector externo de la economía nacional.
- Para la elaboración de las estadísticas de la balanza de pagos, los gobiernos aplican la metodología desarrollada por el Fondo Monetario Internacional (FMI) en el Manual de la Balanza de Pagos.
- El FMI es el principal gestor del soporte financiero multinacional de los países miembros en situaciones de crisis de balanza de pagos.
¿Cuál es su importancia para el análisis económico?
Como cualquier indicador contable, la balanza de pagos cumple una relevante función de análisis. En concreto, como ya hemos visto, permite evaluar el comercio económico de un país y sus relaciones financieras con el resto del mundo.
¿Por qué esto es importante?
- Permite conocer el balance de situación, si hay relaciones de interdependencia y, observando el histórico, pueden llegar a establecerse su origen y su evolución a lo largo del tiempo.
- Esclarece cuál es la productividad de una nación y si está en superávit o déficit respecto a otras economías. La persistencia de una u otra tendencia es indicativa de si el país logra o no cubrir la demanda interna y externa.
- Un inversor, además de solicitar el plan de negocio de una empresa, también tendrá en cuenta la estabilidad financiera del país en el que realiza la actividad. ¿La razón? Una mala balanza de pagos podría incurrir en una pérdida del valor de la divisa nacional o en una grave inflación con consecuencias para la tesorería de la empresa.
¿Cómo se calcula?
Para calcular la balanza de pagos, primero debes determinar los saldos de cada una de estas cuentas. La ecuación general para la balanza de pagos es:
1. Calcular la Cuenta Corriente (CC)
- Exportaciones e importaciones: representan el comercio de bienes y servicios. Las exportaciones se registran como un ingreso (positivo) y las importaciones como un gasto (negativo).
- Rentas: incluyen ingresos por inversiones en el extranjero, dividendos, intereses y salarios.
- Transferencias corrientes: como remesas o donaciones, que no tienen contraprestación futura.
Resultado de la Cuenta Corriente
- Superávit: indica que el país está exportando más bienes y servicios de los que importa y/o está recibiendo más rentas del extranjero.
- Déficit: indica que el país está importando más de lo que exporta, o que está pagando más rentas de las que recibe.
2. Calcular la Cuenta de Capital (CK)
Resultado de la Cuenta de Capital
- Superávit: cuando las entradas de capital superan las salidas, lo cual implica que el país está recibiendo recursos para inversiones o activos no financieros.
- Déficit: cuando las salidas de capital superan las entradas, lo que podría reflejar una venta de activos nacionales o salida neta de recursos de capital.
3. Calcular la Cuenta Financiera (CF)
- Inversión Extranjera Directa: incluye la compra o venta de participaciones significativas en empresas locales o extranjeras.
- Préstamos y otros flujos financieros: incluyen préstamos recibidos del exterior y aquellos otorgados por el país a otros países.
- Reservas internacionales: son las reservas en divisas del banco central, utilizadas para estabilizar la balanza de pagos.
Resultado de la Cuenta Financiera
- Superávit: indica una entrada neta de inversiones o préstamos, lo cual puede cubrir un déficit en la cuenta corriente.
- Déficit: refleja una salida neta de recursos financieros, lo que podría significar una mayor inversión en el exterior o una reducción de las reservas internacionales.
4. Calcular la Cuenta de Errores y Omisiones
La cuenta de errores y omisiones se incluye para ajustar cualquier discrepancia que pueda existir debido a la dificultad de registrar cada transacción con precisión. Es un ajuste técnico que ayuda a cuadrar la balanza de pagos y asegurar que la suma de los ingresos y gastos coincida.
5. Cálculo final de la Balanza de Pagos
Una vez calculados los saldos de todas las cuentas, se suman para obtener el resultado final de la balanza de pagos:
Interpretación del resultado final
- Superávit en la Balanza de Pagos: cuando el resultado es positivo, significa que el país ha recibido más ingresos de los que ha gastado. Esto suele fortalecer la posición financiera del país y puede mejorar su moneda.
- Déficit en la Balanza de Pagos: un resultado negativo indica que el país ha gastado más de lo que ha recibido. Para cubrir este déficit, el país puede recurrir a préstamos, utilizar sus reservas internacionales o atraer inversiones extranjeras.
- Equilibrio en la Balanza de Pagos: cuando el saldo es cercano a cero, significa que las cuentas están bien balanceadas, lo cual se considera ideal, ya que refleja una buena relación entre los ingresos y los gastos.